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En el mercado de capitales peruano predomina el financiamiento con deuda (bonos y préstamos) frente a la emisión de acciones. La Bolsa de Valores de Lima (BVL) no registra una Oferta Pública Inicial (IPO) local desde 2012. En contraste, solo en los primeros ocho meses de 2025 las empresas privadas colocaron alrededor de S/ 17,400 millones (US$ 4,700 millones) en bonos, principalmente en el exterior. Esto confirma que, en 2025, las compañías siguen privilegiando la deuda sobre el equity.
El mercado accionario peruano muestra escaso dinamismo en emisiones primarias. La última IPO local fue la de InRetail en 2012, y desde entonces no se han registrado nuevas salidas a bolsa debido a la baja liquidez e interés en la BVL. Incluso empresas como Auna han optado por listarse en mercados externos más profundos, como Nueva York.
A diferencia del mercado accionario, la deuda corporativa mantiene dinamismo. En 2024, las emisiones sumaron US$ 470 millones, afectadas por las altas tasas globales. Sin embargo, en 2025 el panorama mejora: el BCRP reporta mayor actividad en renta fija privada, con emisiones internacionales para reperfilar pasivos y predominio de instrumentos de corto plazo en el mercado local. AFP y aseguradoras aumentan su demanda por bonos de mayor plazo, favorecidas por la baja inflación y menores tasas. En el primer semestre de 2025 las emisiones públicas cayeron 16% interanual, pero Moody’s Local proyecta un repunte de 8–12% al cierre del año, aún por debajo de niveles pre-pandemia.
La preferencia por deuda responde a factores estructurales. En lo tributario, los intereses son deducibles del impuesto a la renta, lo que reduce el costo financiero frente a los dividendos. Además, el costo de capital accionario es elevado en Perú, por lo que una IPO suele ser más cara que emitir bonos. A esto se suma que listar acciones implica un proceso complejo y costoso, en un mercado local pequeño y con baja demanda. En cambio, la deuda encuentra apetito estable entre bancos, AFP y aseguradoras. En 2025, más del 77% de las colocaciones públicas fueron instrumentos de corto plazo en soles, principalmente de bancos. Las emisiones de mayor plazo se realizan usualmente en mercados internacionales, para obtener mejores montos y condiciones.
El mercado accionario peruano es poco profundo y líquido: la capitalización se concentra en pocos emisores y el bajo free float limita la colocación de acciones sin presionar precios. Esto, sumado al crecimiento económico moderado, desincentiva nuevas IPOs y refuerza el círculo vicioso de baja liquidez. Además, la estructura empresarial dominada por grupos familiares evita la dilución accionaria y el mayor escrutinio que exige el gobierno corporativo. En contraste, la deuda permite obtener fondos sin ceder control ni modificar la estructura de propiedad, por lo que resulta más conveniente.
El crédito bancario sigue siendo la principal fuente de financiamiento en Perú. En 2025, la cartera corporativa crece por la baja de tasas activas y la recuperación económica. Con abundante liquidez, los bancos ofrecen préstamos más ágiles y competitivos que una emisión pública, lo que reduce el atractivo del mercado accionario.
En 2025, los emisores peruanos mantienen una marcada preferencia por la deuda frente al equity, respaldada por menores costos, mayor demanda y un mercado accionario poco profundo. Bonos y créditos bancarios seguirán siendo las principales herramientas de financiamiento, mientras que las emisiones de equity continuarán siendo excepcionales en el panorama local.
