Cuando se habla de M&A, se hace referencia a “fusiones y adquisiciones” por sus siglas en inglés “mergers and acquisitions”. Estas transacciones tienen como objetivo reestructurar la composición accionaria y/o operativa de las compañías involucradas, con el fin de generar sinergias, aumentar la eficiencia, expandir el alcance geográfico, diversificar los negocios o simplemente aumentar el volumen de estos. 

La historia de las transacciones M&A se remonta a varias décadas atrás. Fue durante el siglo XIX y principios del XX donde se produjeron consolidaciones industriales relevantes en sectores económicos de envergadura para la época, tales como el petróleo, siderurgia, entre otros. Un ejemplo emblemático es la formación de Standard Oil Company en Estados Unidos, que surgió a través de múltiples adquisiciones y llegó a convertirse en una de las compañías más grandes y poderosas de su época a nivel mundial.

En las últimas décadas, el mercado de M&A ha experimentado un crecimiento significativo en todo el mundo. Los avances en las comunicaciones, la globalización de los mercados y la búsqueda de sinergias empresariales han impulsado un mayor número de transacciones de fusiones y adquisiciones. Este tipo de operaciones puede ser impulsado por diversos factores, como el deseo de expandirse de manera inorgánica a nuevos mercados, acceder a tecnologías o capacidades complementarias, lograr economías de escala, aprovechar sinergias financieras o fortalecer la posición competitiva en un sector determinado. 

En lo que respecta a Latinoamérica (Latam), no ha sido ajeno a este tipo de transacciones, pues en 2021, se registraron transacciones de este tipo por un total de ~USD $130 mil millones y ~USD $90 mil millones al cierre de 2022, con una clara corrección a la baja luego de un boom en este tipo de operaciones en el periodo postpandémico. Al cierre del año pasado, Brasil se coronó con el primer lugar en atracción de inversiones de este tipo, seguido de Chile y México. Mientras que, respecto a los actores compradores, la lista fue liderada por Brasil, EE.UU. y Chile, destacando el sector Consumo (USD $33 mil millones) y Energía y Recursos (USD $16 mil millones). 

Por su parte, Chile no fue indiferente a la tendencia regional, pues al cierre de 2022 el volumen de transacciones disminuyó en un 25% a/a, siendo empresas chilenas los principales inversores (~36%), seguido de EE.UU. (~27%) y Australia (~27%). Sin embargo, al 1Q23 se observan ciertos signos de mejoría, con un incremento en el volumen de transacciones de ~8% respecto al mismo periodo del año anterior con inversiones lideradas por capitales extranjeros (canadienses, brasileños y alemanes).

Con todo, un estudio realizado por Deloitte Research a principales ejecutivos de M&A en Chile reveló que un 70% cree que el precio de los activos durante 2023 será similar o mayor a los ya observados, el mismo porcentaje cree que las perspectivas económicas en Chile mejorarán durante los próximos 3 años, el 50% mantendría su estrategia de inversión en Chile y, finalmente, los encuestados consideran que la actividad para este año y el próximo se concentrará en los sectores de Energía y Minería. Por otro lado, los factores que se perciben como mayores riesgos de inversión lideran reformas regulatorias, entorno socioeconómico y político, y escenario macroeconómico mundial. 

Por ende, si bien las circunstancias anteriormente mencionadas han ejercido presión sobre el mercado de transacciones M&A en Chile, es importante reconocer que esta desaceleración es parte de un panorama más amplio y está sujeta a ajustes y fluctuaciones temporales, por lo que en la medida que las condiciones económicas se estabilicen y se vayan abordando los desafíos coyunturales de manera prudente, es posible que este mercado retome su impulso y nos muestre signos positivos.

Cristián Espinoza

Analista Comercial Fynsa AGF