Fynsa
El mercado chileno continúa destacando frente a la región, tanto en renta fija como en renta variable. A lo largo de 2025, los activos locales han mostrado una resiliencia notable, impulsados por fundamentos sólidos, flujos consistentes y un entorno político que comienza a perfilarse con mayor estabilidad.
En Fynsa mantenemos una visión constructiva y consistente: Chile sigue ofreciendo una atractiva relación riesgo-retorno, apoyada en valorizaciones descontadas, tasas reales atractivas y catalizadores estructurales aún no internalizados por el mercado.
El foco político ha vuelto a situarse en el centro de la escena. Los estudios apuntan a una posible mayoría de la derecha en el Congreso, un escenario inédito en más de una década.
Un Congreso con mayoría pro-mercado permitiría avanzar en reformas clave —como la reducción del impuesto corporativo y la simplificación de permisos—, favoreciendo la inversión privada, el crédito y la consolidación institucional.
Históricamente, estos períodos de giro político pro-crecimiento han venido acompañados de re-rating bursátil y compresión de primas de riesgo.
En Fynsa, creemos que este escenario aún no está incorporado en los precios, lo que abre espacio para una continuidad del rally de activos locales durante los próximos trimestres.
La actividad económica chilena continúa mostrando signos de recuperación, con un Imacec no minero que mantiene una trayectoria positiva, impulsado principalmente por servicios y comercio. El consumo interno también da señales de mejora, apoyado por perspectivas futuras de condiciones financieras más estables.
En conjunto, estos factores configuran un escenario de expansión más sostenible, que respalda nuestra visión constructiva sobre los activos locales.
En renta fija, el balance entre carry atractivo y control de riesgo sigue siendo el eje de nuestra estrategia.
El Banco Central optó por una pausa táctica en 4,75% en su última reunión, coherente con un proceso de desinflación más gradual de lo previsto. En Fynsa estimamos una inflación en torno al 4% para 2025, aún por sobre el rango meta, lo que refuerza la conveniencia de mantener portafolios con exposición UF, capaces de preservar poder adquisitivo y capturar retorno real positivo.
Ejes del posicionamiento Fynsa:
Pese a un escenario fiscal más exigente, Chile sigue destacando en la región por su marco institucional y prudencia macro, factores que sostienen la confianza de los inversionistas y mantienen a la deuda local como una de las mejores oportunidades de carry en Latam, tanto en instrumentos denominados en pesos (CLP) como en dólares (USD).
El IPSA acumula un alza de más de 35% en el año, ubicándose entre los líderes de Latinoamérica. Este avance no responde solo al contexto electoral, sino a una historia de recuperación estructural:
La banca chilena continúa mostrando fortaleza en utilidades, eficiencia y solvencia, combinando ROE sobre 20%, múltiplos en descuento y una transición ordenada desde inflación hacia crecimiento. En un entorno de tasas reales elevadas y liquidez más contenida, el sector mantiene un perfil defensivo con atractivo dividend yield, y se espera además una aceleración gradual en las colocaciones durante los próximos trimestres, impulsada por la recuperación del consumo y la inversión.
En Fynsa proyectamos que este rally podría extenderse, apoyado en valorizaciones aún atractivas y la posibilidad de un re-rating adicional si se consolida un gobierno y Congreso pro-mercado.
En Fynsa mantenemos nuestra tesis:
Felipe de Solminihac
Jefe de Estrategia
