El IPC de diciembre sorprendió al mercado con una caída del 0,5% m/m; en este escenario creemos que hay espacio para recortes de 100 pb o, incluso, para ejecutar 125 pb.
Por lo pronto, es difícil pensar que el mercado por sí solo continúe con rally de tasas sin una FED más comprometida en camino de relajar las tasas de interés.
Las condiciones del mercado han hecho que las valoraciones de los Agency MBS se encuentren en niveles históricamente baratas, lo que las convierten en una inversión atractiva.
Evaluando los menores recortes del Central como una “pausa táctica”, creemos que estos serían sólo transitorios, a la espera de un contexto menos convulsionado.
Para el Banco Central, el ritmo de los recortes futuros de la tasa de interés no está amarrado a la magnitud del primero, relativizando la urgencia por migrar rápidamente a un nivel neutral
El inicio del ciclo de flexibilización monetaria acelerará la transición de portafolios desde IIF a IRF. Los niveles y devengo potencian el valor de la parte corta de la curva de las tasas de interés, pero los instrumentos en UF ganan atractivo, especialmente entre 2 y 5 años.
El sector se sigue expandiendo, aunque se observan ajustes en la ocupación y en el canon de arriendo
El riesgo de reducir la TPM y luego tener que revertirlo por una mala lectura de la información es muchísimo más alto que dejarla en 11,25% por más tiempo del adecuado.