Fynsa
“Abril, lluvias mil”, dice el dicho. Sin embargo, durante el mes no hubo muchas precipitaciones sobre la capital, si es que alguna. Los nostálgicos dirán que las cosas ya no son como antes. Lo que tampoco es como antes, son las variaciones altas de IPC para el mes, después del dato que conocimos durante la semana.
En efecto, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el IPC de abril aumentó 0,2% respecto al mes anterior, por debajo de nuestras estimaciones y las del mercado, que apuntaban a un 0,3%. Así, la variación interanual disminuyó de 4,9% a 4,5%. En esta oportunidad, las mayores incidencias positivas se observaron en la división de Bienes y servicios diversos, seguida de Vivienda y Salud, lo que fue parcialmente compensado por caídas de Vestuario y calzado, Alimentos y Transporte.
De todas maneras, aunque el indicador agregado no fue tan elevado como se esperaba —o como es lo habitual para el mes—, el subyacente se acercó un poco más. En consecuencia, el IPC sin volátiles registró un incremento mensual de 0,4%, lo que causó que interanualmente bajara de 3,7% a 3,5%. Yendo un poco más allá, desagregando, el IPC sin volátiles de servicios mostró un alza mensual de 0,4%, manteniéndose en 4,2% en el año contra año, mientras que aquel de bienes se empinó 0,5% versus marzo, aunque moderó su variación interanual desde 2,9% hasta 2,7%.
Aunque hemos sido insistentes con esto, cada vez que tenemos nuevos datos es bueno revisar si ahora sí hay evidencia de presiones inflacionarias. Si miramos el índice de difusión, aquello no se estaría dando, ya que llegó a 50% —por debajo del promedio histórico del mes—, inferior a lo evidenciado en los recientes abriles y convirtiéndose en el más bajo del año. Sin embargo, estacionalmente esto no debiese ser una novedad, dado el alto porcentaje de bienes que aumenta típicamente durante los tres primeros meses del año.
¿Qué esperar hacia adelante? Preliminarmente, estimamos un alza mensual entre 0,1% y 0,2% para mayo, lo que provocaría que la variación anual llegase a 4,3%. Mantenemos nuestra proyección para fin de año en 4,0%. Finalmente, con este dato, el Banco Central no debiese modificar su estrategia de mantenciones de TPM, por lo menos para el corto plazo.
